Новости, читаем и коментируем.

Индексный арбитраж.

В этой статье рассмотрим более подробно один из видов арбитража Индексный арбитраж, он является более рисковым, чем классический арбитраж, фьючерс - базовый актив или календарный спред, но в отличие от них более доходен и по ряду причин не может потерять эту доходность в будущем.

Ближе к делу. Суть торговой стратегии индексный арбитраж, в торговли спредом между фьючерсом на сводный индекс и портфелем акций (фьючерсов) входящим в этот индекс. В теории разница между стоимостью индекса и портфелем бумаг в него входящим должна ровняться нулю.

Но так как мы торгуем производные инструменты, и в силу не однородности рыночных трендов на разные бумаги, спред между индексом и портфелем подвержен волатильности, которую можно использовать для извлечения прибыли. Для регулирования рисков можно менять состав портфеля, чем более точно ваш портфель будет повторять спецификацию индекса, тем меньше рисков, но и соответственно доходность. Для большинства трейдеров будет достаточен портфель из 4-5 фьючерсов. Необходимо также учитывать, что доли большинства бумаг в расчёте индекса составляют менее одного процента, что значит что вы должны будете покупать как минимум десяток пар для того чтобы вывести их в единичном количестве. А это значительный объём средств на одну сделку.

Более подробно спецификациями фьючерса РТС можно ознакомиться на сайте биржи http://www.rts.ru/ru/index/RTSIDescription.aspx

Состав портфеля и вес отдельных эмитентов в индексе РТС можно изучить по этой ссылке http://rts.micex.ru/a596

Так же доступна информация для изучения индекса ММВБ http://rts.micex.ru/a1173 и РТС Стандарт http://rts.micex.ru/a598

 

Для расчёта точного количества лотов каждого фьючерса в паре, можно воспользоваться двумя способами.

Простой, фьючерсы имеют равный вес в портфеле. Делите общий портфель на равные доли вычислив объём контрактов отдельного фьючерса для перекрытия индекса, уменьшаете его в соответствие с долей. Например, индекс РТС и фьючерс ВТБ, на данный момент 1 к 16, если у вас портфель будет состоять из 3 фьючерсов, то количество фьючерсов ВТБ для входа в сделку, 5 шт.(16/3). Таким же образом вычисляется и объём остальных бумаг в портфеле.

Второй способ более сложный, но с его помощь можно добиться меньшего расхождения спреда, что хорошо для рисков и плохо для максимальной прибыли. Долю каждого отдельного инструмента в портфеле нужно рассчитывать исходя из веса инструмента в портфеле. Например, портфель Сбербанк обычный и привилегированный плюс ВТБ, если разделить портфель на равные доли между инструментами, то изменение цены ВТБ будет влиять на портфель так же как и изменение цены привилегированного сбербанка, но в расчёте индекса биржи, ВТБ «сильнее» в два раза. По этому, такой портфель будет нести больший потенциальный риск. Т.е. более правильно строить портфель с учётом соотношения долей ваших инструментов в индексе. Другой вариант, динамически пересчитывать вес инструмента в зависимости от его текущего соотношения с другими инструментами в портфеле, точно так же как мы рассчитываем отношение инструмента к индексу, только теперь его доли в портфеле. Таким образом, мы снижаем влияние сильных инструментов, что ещё сильнее снижает риски открытой позиции.

 

В качестве примера для торговли, мы рассмотрим арбитражную пару, состоящую из трех индексов, РТС, ММВБ, РТС Стандарт и портфеля из пяти фьючерсов, Лукойл, Газпром, Роснефть, Сбербанк, ВТБ. Индексы в Лонг, портфель в Шорт.

Как видим, часть инструментов в портфеле, например ВТБ, значительно изменили свою стоимость с начала года относительно индекса.

А вот изменение стоимости индекса и портфеля относительно друг друга уже не такое значительное.

Чистую разницу, т.е. спред можно увидеть на следующем графике.

Анализируя график спреда, можно выработать однозначные правила торговли. Продавать пару при спреде выше 2500 пунктов, а покупать от цены -2000 и ниже. Если следовать этим правилам, то за период с января по октябрь 2012 года, всего можно было совершить 42 сделки, примерно 4 сделки в месяц, со средней прибылью с 4000 пунктов на пару. Если учесть что ГО на пару 60 000 рублей, то прибыль составит 168 000 рублей без учёта комиссии, или страшно сказать 336% годовых.

На последок, график прибыли в позиции относительно предыдущего дня.

Как видно абсолютно симметричная картина, что гарантирует низкие риски при торговле данной парой.

Теперь о сладком, как долго будет работать эта стратегия. Смотря на то, как быстро закрылась тема классического арбитража для «простых» спекулянтов, испытываешь такую горечь, что аж кушать не можешь, но к счастью, индексный арбитраж пагубному влиянию профессиональных участников не подвержен, ввиду того что нет жёстких ограничений на состав портфеля и используемые индексы, следовательно каждый кузнец своего счастья.

 
Powered by Olark